房企整体负债率处历史高位,2017年房企年报显示,受益于2015年-2016年房地产销售的大幅增长,行业上市公司普遍实现营收与净利润的双增长。Wind数据显示,板块净利润率达到12.4%。这是行业三年以来净利润率首次回归两位数。
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Wind数据显示,130家房地产企业一季报实现营收和净利润分别为2998.84亿元和334.57亿元,同比分别增长18.87%和39.93%。其中,87家企业实现业绩增长,龙头房企表现良好。不过,整体负债率达到79.42%,房企杠杆率已经处于历史高位。
市场人士指出,销售净利润率持续改善,主因是2015年-2016年房地产一轮牛市后,多地房价上涨明显。相对于2017年至今的房价,房企前期土地成本相对较低,尤其是2015年前所拿土地价格,相对售价来看成本优势更为明显。
负债率达历史高位
Wind数据显示,房地产行业的资产负债率不断上行,已经达到了2005年以来的高点。截至一季度末,房企上市公司整体负债率小幅上升,达到79.42%,较2017年年报的79.08%继续上涨。房地产行业资产负债率位居申万28个一级行业中第三位,仅次于银行和非银金融。
一季报显示,房地产开发企业中,中交地产(18.16 +0.33%,诊股)、绿地控股(7.24 +0.00%,诊股)、泰禾集团(25.70 -1.91%,诊股)、*ST松江(4.06 停牌,诊股)、阳光城(7.39 +2.78%,诊股)、信达地产(4.75 +0.64%,诊股)等近20家公司资产负债率超过85%,有近一半的企业资产负债率超过70%。分析人士指出,2015年-2016年地产去库存进程加快,开发商补库存意愿加强,使得2017年土地投资力度明显加大。此外,2016年以来大量房企通过发行交易所公司债进行融资,导致房地产企业有息负债大幅增长。
东方证券指出,一季度上市房企销售回款总额为5222.2亿元,同比增长14.5%,增速同比下滑13个百分点,回款放缓的趋势仍然在延续。销售回款是房企资金流周转的重要渠道,回款放缓将给公司现金流带来较大压力,未来房企的土地扩张将受到限制。
面对即将到来的偿债高峰,多家房企开启多渠道“找钱”模式。截至4月20日,今年房企海外发债的规模仍然呈现放量的趋势。天风证券研报显示,按存量规模计算,截至4年20日,房地产行业在境外发债的存续规模约7934亿元,处于所有行业中的第二名,其中2018年共发行1626.66亿元。
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